中國經濟周刊-經濟網訊 （記者 張燕） 截至5月13日，香港金融管理局已三次累計買入85.33億港元，以支撐港元匯率。此前，美元兌港元一度跌至7.85的弱方兌換保證線，并多次觸及此低位。

一直以來，港元都采用聯系匯率制度，價值與美元掛鉤，匯率在7.75至7.85之間波動。該機制下，若港匯跌至波動區間兌美元低位，即7.85，金管局就將向市場買入港元，賣出美元，穩定供需平衡。

自2005年香港設立港元交易區間以來，這是第三次觸發弱方兌換保證。此前兩次曾發生在2018和2019年。在上一輪市場操作中，金管局一度動用累計超過1200億港元支持港匯。

金管局發言人在聲明中稱，港元于5月11日紐約交易時段觸發了弱方兌換保證，金管局按聯匯機制買入港元。穩定匯率，這是有關機制下的正常操作，港元市場繼續運作有序。

套息交易活躍使港匯承壓

“港元走勢與美聯儲政策、美元走勢等方面聯系較強。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近期港元走弱主要受美聯儲激進加息、美元大幅走強影響，同時，美國利率大幅攀升，香港與美國利率出現倒掛，引發部分套利交易，拖累港元表現。

今年3月，美聯儲以25個基點幅度開啟其年度加息周期。日前，美聯儲更是22年以來首次大幅加息50個基點。4月底，香港金管局副總裁劉應彬在接受媒體采訪時曾表示，隨著美國加息，市場預期港美息差會愈益拉闊，資金持續從港元流向美元，因此港匯轉弱是正?，F象，是聯匯制度設計預期之內，加上近期股市表現偏弱，成交不多，集資活動減少，都導致港元需求減弱。

資料顯示，今年以來，香港金管局曾多次宣布加息，盡量與美聯儲步調一致。盡管如此，港、美銀行間利差仍然持續拉大，息差的獲利空間也不斷增大。三個月美元倫敦同業拆息（LIBOR）與三個月港元香港銀行間同業拆息的利差，已拉闊到0.66%，程度為2019年以來的最寬。這也使得套息活動格外活躍。

香港金管局總裁余偉文表示，隨著美聯儲加息，市場預期港美息差會逐步擴闊。在聯系匯率制度下，當息差擴闊至相當程度的時候，自然出現足夠誘因引發市場人士進行套息交易，驅使資金逐漸從港元流向美元。因此，港元匯率由強轉弱屬預期之內，是正?，F象。

外匯儲備雄厚，可保障金融穩定

香港自1983年起采用聯系匯率制度。在貨幣發行方面，港元發行必須有美元儲備按7.80匯率計算的同步支持；在政策干預方面，金管局承諾提供7.75～7.85強弱雙向兌換保證。當港匯升值至7.75水平，即“強方兌換保證”時，香港金管局將出售港元，買入美元；當港匯貶值至7.85水平，即“弱方兌換保證”時，香港金管局將買入港元，出售美元。

聯系匯率制度在保證了香港充足的市場流動性同時，也使得港元匯率容易受外界影響波動。美國啟動貨幣政策正?；院?，香港基本利率緊跟美國聯邦基金目標利率上調。隨著美國加息預期的走高，港匯自2020年末起已開始逐漸貶值，從7.75水平不斷攀升，進入2022年后從約7.80水平繼續快速走高。

“從2018年和2019年兩次金管局出手的情況來看，每次金管局連續買進港元后，香港銀行體系總結余開始同步收縮，推動Hibor上漲。使得其與Libor之間的利差逐步縮小。只要套利空間開始縮小，套利的機構就會停手，不會也沒有那個資金能量去與金管局硬拼。”業內人士對《中國經濟周刊》記者表示。

余偉文表示，美聯儲加息不會影響香港的金融和貨幣穩定。港元拆息利率跟隨美元利率上升的速度和幅度，最終仍取決于本地市場港元資金的供求。“港元外匯市場交易繼續保持暢順有序，銀行體系總結余超過3300億港元，市場流動性未出現顯著風險。”他說。

香港金管局6日公布數據顯示，截至今年4月底，香港官方外匯儲備資產總額為4657億美元，相當于香港流通貨幣約6倍。

（版權屬《中國經濟周刊》雜志社所有，任何媒體、網站或個人未經授權不得轉載、摘編、鏈接、轉貼或以其他方式使用。）